【股票】市盈率估值法

怎么看股价便宜还是贵?

怎么看股价是便宜还是贵?答案是 —— 估值。估值是指对企业或股权内在价值的评估。

很多新手刚开始学买股票的时候,看到不同价格的股票,往往会犯一个共同的错误:以为 2、3 元的低价股,比几百块的高价股便宜。例如工商银行一股股价是 5 元多,买 100 股才 500 多块,而茅台一股股价是 1000 多元,买 100 股要 10 万多,是不是工商银行的股票比茅台要便宜呢?

其实一支股票是不是便宜,看的不是每一股的股票价格,而是要从公司整体估值角度看,到底值不值这个价格。

两个主流又很实用的估值指标是市盈率市净率,通过分析这两个指标,可以比较方便地判断出股票是不是真的便宜。

什么是市盈率

市盈率(Price Earning,简写 PE)代表一笔投资的「回本期限」

市盈率 = 每股股价 ÷ 每股净利润

其中,净利润 = 收入 - 成本 - 所得税,即公司净赚的钱。

例如,一只股票价格 10 元,每股净利润是 1 元,那么市盈率就是 10 倍。

简单理解就是,从利润角度看,按照现在这个利润水平,你花 10 元买这支股票,需要 10 年才能收回成本。

假如同样的利润水平下,股价涨到 100 元,那么需要 100 年才能回本,相对风险就很高了。

所以你可以把市盈率理解为「回本期限」,假设一家企业的盈利水平不变,一笔投资需要多少年能收回成本。

由于市盈率计算起来特别方便,理解起来也不难,所以成为大家快速评估公司价值的流行方法。

一些行情软件和财经网站都会提供市盈率的信息,我们可以很方便地查到。

(数据来源:雪球,统计时间:2020-03-16)

三种市盈率

在具体查找的时候,我们通常会看到 3 种不同的市盈率:静态市盈率滚动市盈率(TTM)和动态市盈率

它们的具体计算公式如下:

  • 静态市盈率 = 当前股价 ÷ 最近 1 年每股净利润
  • 滚动市盈率 = 当前股价 ÷ 最近 4 个季度每股净利润之和
  • 动态市盈率 = 当前股价 ÷ 预测每股净利润

这 3 种市盈率的区别是:

  • 第 1 种静态市盈率,它的分母用的是上一年年报的数据;
  • 第 2 种滚动市盈率,考虑每股净利润时,用的是最新 4 个季度的已有数据;
  • 第 3 种动态市盈率,则是用分析师预测的每股净利润数据。

标有 TTM 的是第 2 种「滚动市盈率」,相比其他 2 种市盈率,滚动市盈率一方面用了最新季报的数据,时效性比较好;同时又避免了人为预测造成的误差,建议参考该指标。

市盈率的两种用法

我们已经知道,市盈率对应的是投资回本时间的长短。具体来说:

  • 回本时间越短,市盈率越低;
  • 回本时间越长,市盈率越高。

那么,一只股票市盈率的高低,可以反映它估值的高低。

具体怎么来判断市盈率是高是低呢?主要有 2 种方法:(1)纵向比较;(2)横向比较

纵向比较

纵向比较,就是用一家公司当前的市盈率和历史平均市盈率作比较。

假如一家公司当前市盈率低于平均水平,股价相对低估;市盈率高于平均水平,则说明股价高估。

【实际案例】

还是以贵州茅台为例,它当前的市盈率是 32 倍左右,而它最近 5 年的平均市盈率是 27 倍左右,当前市盈率,略高于平均水平,股价略微高估。

(数据来源:亿牛网,统计时间:2015-2020 年)

2)横向比较